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中環股份:光伏增資比例調整無礙擴產進程,半導體硅片繼續突破技術節點

時間: 2019-07-31 | 編輯: 152 | 閱讀:152次

公司動態  公司近況  中環股份于7月26日公告呼和浩特中環協鑫光伏公司中保利協鑫增資比例的變動,以及中環股份在新疆協鑫多晶硅產能中3%股權的轉讓。此次增資調整符合市場預期。本周內公司還完成了對東方環晟40%股權的收購?! ≡u論  光伏項目股權調整符合預期,網線接法圖解,資金充足項目穩步推進。如市場此前預期,保利協鑫或出于自身資金面考慮,與中環協商一致后降低其在呼和浩特中環協鑫光伏公司中的增資金額4.2億元人民幣,漏電斷路器工作原理,相當于增資完成后保利協鑫的占比由此前的31.27%下滑至26.19%。中環股份將全額補充這4.2億資本金,使得增資完成后中環的股比提升至61.12%(其余12.69%股權歸屬此次增資后進入的內蒙當地產業基金)。與此同時,中環股份出售其在新疆協鑫多晶硅產能中3%的股權,掛牌底價和評估價值約為2.4億元,相當于中環在呼和浩特需要額外投入資金的57%??紤]中環2018年17億的經營現金流水平,且用于半導體投資的50億增發有望于3季度完成,我們認為協鑫調整出資額的影響有限,呼和浩特五期項目有望沿目前2年(2021年下半年)25吉瓦全面投產的路線圖繼續推進?! ≌蠔|方環晟股權,加速N型技術路線應用推廣。中環股份于本周完成競拍東方電氣集團持有的東方環晟40%股權,轉讓價4.8億元。按2018年底凈資產計算,該對價隱含0.98倍市凈率。收購后中環股份占東方環晟77%股權,實現控股。我們認為此次收購有利于簡化東方環晟的股權結構與決策進程,從而進一步提升東方環晟的競爭力,加速N型技術路線推廣應用?! “雽w硅片繼續突破重要技術節點。繼2019年2月12英寸重摻片(主要用于功率半導體)和4月12英寸45納米輕摻片(主要用于集成電路)研制成功后,公司于7月突破了12英寸29納米輕摻片的技術關口,并在6月順利向集成電路用戶送出45納米輕摻片進行驗證。我們認為關鍵技術節點的陸續突破顯示公司12英寸開發布局有序,為將來率先實現商業化打下基礎?! 」乐到ㄗh  考慮當前兩個板塊進展符合預期,我們維持盈利預測和目標價不變,較當前股價有17%的上升空間,維持跑贏行業評級。當前股價對應26.5倍和16.7倍的2019/20年市盈率?! ★L險  海外光伏需求不及預期。

文章標題: 中環股份:光伏增資比例調整無礙擴產進程,半導體硅片繼續突破技術節點
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