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岱勒新材:電鍍金剛石線龍頭 看好公司長期發展

時間: 2019-08-02 | 編輯: 114 | 閱讀:114次

  岱勒新材(行情300700,診股)

  電鍍金剛石線龍頭。公司是國內第一家掌握金剛石線研發、生產技術并大規模投入生產的企業。主營業務包括硅切割用金剛石線和藍寶石切割用金剛石線。公司生產的金剛石線已出口至臺灣、俄羅斯等地區,主要客戶包括隆基股份(行情601012,診股)、保利協鑫、中環股份(行情002129,診股)、臺灣友達、俄羅斯Monocrystal、藍思科技(行情300433,診股)、水晶光電(行情002273,診股)等全球知名光伏、藍寶石加工企業。

  單晶硅市占率提升疊加多晶硅切割用金剛石線滲透率增加,小家電維修網,金剛石線需求量有望保持穩定增長。2016年至2017年全球光伏太陽能(行情000591,診股)電池中單晶硅占比從19%提升至27%,國內單晶硅占比也由24%上升至36%。預計2018年我國單晶硅產能將達到69GW,同比增長60.47%。單晶硅切割用金剛石線的滲透率已達到100%,單晶硅市占率的增加有望提升金剛石線的需求量。同時,多晶硅切割用金剛石線滲透率也在穩步增加。根據CPIA的數據,2017年多晶硅切割用金剛石線的滲透率已經達到了35%,隨著多晶太陽能電池加速推進PERC生產線改造,同時與金剛石線切割多晶硅相配套的黑硅制絨技術逐步成熟,多晶硅切割用金剛石線滲透率有望進一步提升。

  下游市場景氣度提升,藍寶石切割用金剛石線需求增加。公司作為藍寶石切割用金剛石線龍頭,在全球藍寶石切割用金剛石線中市占率達42%。2018H1公司藍寶石切割用金剛石線業務實現營收6939.2萬元,同比增長90.55%。隨著LED照明滲透率的提升以及消費類電子產品的快速增長,對藍寶石切割用金剛石線的需求有望增加。預計2018年全球藍寶石切割所需金剛石線市場規模約為2.28億元,同比增長20%。

  投資建議:公司作為國內電鍍金剛石線龍頭,隨著產能的逐步釋放,公司的競爭能力有望得到提升。預計2018-2020年,公司實現營業收入5.70、7.34、8.75億元,實現歸母凈利潤1.28、1.51、1.84億元,對應EPS1.56、1.83、2.23元,對應PE21、18、15倍。參考同行業估值水平及公司業績增速,給予公司2018年PE為21~23倍,6個月合理估值區間為32.76~35.88元。首次覆蓋,給予“謹慎推薦”評級。

  風險提示:光伏金剛石線需求不及預期,行業競爭格局惡化,uparrow,毛利率進一步下滑,財務費用大幅增加。

文章標題: 岱勒新材:電鍍金剛石線龍頭 看好公司長期發展
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