歡迎訪問喀什金澄光電有限公司
你的位置:喀什金澄光電有限公司 > 行業動態 >  > 文章正文

中航電子公司研究報告:航空工業航電板塊平臺,內生外延前景廣闊

時間: 2019-07-17 | 編輯: 125 | 閱讀:125次

投資要點:  多次資本運作打造航空工業集團航電板塊上市平臺。公司隸屬航空工業集團,前身為昌河汽車,后經過三次資本運作打造為集團航空電子板塊的上市平臺。目前公司主營業務是航空電子系統產品,擁有較為完整的航空電子產業鏈,產品譜系全面,應用領域廣泛,具有較高的行業美譽度。公司總部對航空產業采取運營管控,對非航空產業采取戰略管控和財務管控,各子公司負責具體科研生產經營。過去五年公司營業收入穩定提升,其中航空業務貢獻了公司近八成的營收及毛利,同時公司整體毛利率維持在30%左右?! C載公司發展步入新階段,看好公司未來內生增長提速潛力。2018年機載公司成立,并被納入國企改革“雙百企業”名單。我們認為,隨著機載公司成立,公司發展步入新階段。過去五年,公司營收逐年上升,經營狀況穩定;但凈利潤水平基本保持不增長態勢。具體從子公司業績貢獻拆分來看,主要系受到寶成與凱天的拖累:寶成儀表過去三年分別虧損0.94/0.31/1.21億元,凱天電子近三年凈利潤CAGR為-30.16%。若剔除這兩家子公司的影響,過去5/4/3年公司利潤CAGR分別為3.63%/4.65%/8.57%,呈現逐年提速的跡象。我們認為,如果未來公司能夠加強對虧損/業績下滑較大的子公司的管控,555定時器引腳圖,促進其業績改善,公司整體內生業績存在提速增長的潛力?! 『娇展I歷來重視資本與產融結合,公司體外存托管資產。公司實際控制人航空工業集團歷來重視資本市場對企業發展的助推作用,近年來利用上市公司的平臺完成了20多項專業化重組整合,向上市公司注入資產超過700億元,并通過資本市場直接融資超過600億元。此外航空工業集團2018年成為國有資本投資公司試點單位之一。2014年航空工業將其持有的航空電子系統公司100%股權委托給公司管理。2018年隨著機載公司成立,對委托公司管理的公司范圍及相關托管事宜進行調整:公司終止托管航空工業全資持有的中航航空電子系統有限責任公司,新增14家托管單位。我們認為,公司作為航空工業航空電子板塊的上市平臺,體外存有托管資產,看好其在在軍工資產證券化的背景下有所受益?! 踊刭徴蔑@信心,管理層增持看好未來發展。2019年1月4日,公司發布《關于回購公司股份的預案》,擬以人民幣1.5(含)-3.0億元(含)的自有資金及自籌資金進行回購,回購的股份將用于員工持股計劃或股權激勵計劃、轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券。2019年6月,公司董事、高級管理人員相繼以自有資金通過上海證券交易所交易系統買入公司A股股票。我們認為回購與增持事項體現了控股股東、管理層對公司業務增長的持續看好,對公司內在價值及長期投資價值的認可?! ∮A測。我們預計2019-21年公司EPS分別為0.30、0.34、0.39元,結合可比公司2019年平均PE,給予公司2019年55-60倍估值區間,嵌入式計算機系統,對應合理價值區間16.50-18.00元/股,給予“優于大市”評級?! ★L險提示。(1)需求不確定性;(2)市場競爭加劇。

文章標題: 中航電子公司研究報告:航空工業航電板塊平臺,內生外延前景廣闊
文章地址: http://www.145410.live/hangyedongtai/27294.html

相關文章推薦:

Top
领养区块猫可赚钱吗 一个人摆麻将捡对怎么玩 捕鱼单机免费 20选5开奖查询最新 长期固定出特规律公式 系统幸运28 互联网怎样赚钱2018 股票曲线图图解 能赚钱的网络游戏排 心悦吉林麻将安卓版 丫丫陕西麻将手机版