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跨市場新能源汽車行業觀察之十四:Tesla Q2凈虧損收窄,上海工廠年底投產

時間: 2019-08-01 | 編輯: 190 | 閱讀:190次

財報分析:凈虧損收窄

    2019Q2單季度,特斯拉實現營業收入63.5億美元,環比+39.8%,同比+58.7%;其中,汽車業務收入53.8億美元,環比+44.4%,同比+60.1%。2019年上半年,特斯拉營業收入累計108.9億美元,同比+47.0%;其中,汽車業務收入91.0億美元,同比+49.4%。與上一季度相比,2019Q2公司凈虧損收窄至3.89億美元,GAAP凈虧損收窄至4.08億美元,仍未實現盈利。

    2019Q2,特斯拉汽車業務整體毛利率(GAAP)為18.9%,環比2019Q1下降1.3pcts。Q2監管信譽積分收入(regulatorycreditrevenue)有所減少,剔除該收入的影響后,盡管高價ModelS/X降價去庫存而且Model3平均售價下降,但Q2汽車業務毛利率相較Q1仍然提高了2pcts,主要是因為成本管控工作取得了很好的成績。

    經營分析及展望:Q2產量和交付量再創新高

    產量方面,2019Q2,特斯拉共生產汽車87,048輛,環比+12.8%,超越2018Q4創歷史新高。其中,Model3產量72,531輛,環比+15.2%,ModelS&X產量合計14,517輛,環比+2.5%。2019上半年,特斯拉合計生產汽車超16.4萬輛,其中Model3產量超13.5萬輛,ModelS&X產量近3萬輛。按照每月4周計算,2019Q2Model3平均周產量達到6,044輛,且產量逐月提升。目前,美國加州弗里蒙特工廠Model3周產能可達7,000輛,目標2019年底實現各型號汽車周產量10,000輛。交付方面,2019Q2,特斯拉共交付汽車95,356輛,環比+51.3%,繼2018Q4后再創歷史新高。其中,Model3交付量為77,634輛,環比+52.4%,ModelS&X交付量合計17,722輛,環比+46.6%。

    中國國產化及其他:上海工廠年底投產,ModelY進入生產前準備階段

    上海超級工廠一期已進入設備安裝環節,預計年底投產,Model3產能15萬輛/年,預計2019Q3-2020Q2特斯拉在全球的汽車產量預計為50萬輛/年。ModelY已經于2019年Q2在弗里蒙特進行生產前準備,生產線和Model3有較大重疊,預計成本降低,毛利率提高。

    投資建議:

    隨著海外電動車、電池廠中國產能的落地,中上游動力電池、材料等領域的企業有望受益。受益于Model3的穩定量產,相關供應商的業績有望實現穩定增長。建議關注旭升股份、三花智控、貝特瑞、芳源環保等。

    風險分析:

    新能源汽車行業政策變動風險;技術路線變更的風險;市場競爭加劇的風險;特斯拉Model3產銷不達預期的風險。

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文章標題: 跨市場新能源汽車行業觀察之十四:Tesla Q2凈虧損收窄,上海工廠年底投產
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